« L’une des sociétés les plus surévaluées que j’ai jamais rencontrées ».
Voilà comment Carson Block, patron du hedge fund Muddy Waters, décrivait Casino (FR0000125585) à la mi-décembre. On se souvient tous de ce tweet qui avait fait couler beaucoup d’encres et valu à Casino un plongeon boursier quasi mémorable.
Une chose m’avait interpellé à l’époque. Le timing de sortie de ce fameux message, le 17 décembre, soit justement le lendemain de l’annonce d’un plan de désendettement de 2 Mds€ qui avait fait bondir le titre de plus de 10%. Il y a fort à parier que cette séance de hausse (le 16 décembre donc) ne faisait pas les affaires de ce fonds spéculatif spécialisé dans les ventes à découvert…
… Par contre, la baisse de Casino à cause d’un tweet négatif, beaucoup plus. Il y avait donc bien conflit d’intérêt… Depuis, les avis de l’AMF mettent en lumière que le fonds n’a cessé de réduire sa position short sur le titre depuis un mois… De vendeur de 0,92% du capital de Casino à la mi-décembre, le fonds a ramené sa position vendeuse à 0,51% le 18 décembre (soit donc dès le lendemain même de son fameux « tweet » dévastateur), pour ne plus détenir que 0,31% au 4 janvier. Etrange comportement sachant que Carson Block valorise Casino à moins de 7 €… alors que le titre en vaut 40 € !
La question d’un « coup médiatique » est donc posée et nul doute que Jean-Charles Naouri (PDG de Casino) devrait ne pas en rester là…
De mon côté, oui, je pense que la valeur est à acheter sur les niveaux actuels.
D’un côté, la dernière publication trimestrielle de la mi-octobre avait été bonne (et saluée en conséquence à la bourse de Paris) avec notamment un redressement de la croissance organique des ventes en France (l’un des deux « piliers » du groupe avec le Brésil). De l’autre, comme nous allons voir juste en-dessous, la configuration graphique de long terme me semble relativement opportune.
Le graphique nous apprend plusieurs choses :
- L’été dernier, Casino avait validé une figure en « tête-épaules » avec la rupture de la région clé des 70 €, ligne de cou de la figure (visible en rectangle rosé). Or à 40 €, l’objectif théorique de cette configuration a quasiment été atteint (cf. flèche noire).
- Fort de ce constat, on voit que la région des 40 € est importante d’autant qu’elle correspond au contact avec la borne basse d’un canal descendant de long terme (en place depuis la fin des années 2000).
- Dernier point, les indicateurs techniques mensuels font apparaître une situation de survente avec même un RSI qui matérialise une divergence haussière (cf cercle rosé en bas de graphique). C’est souvent le prélude d’un rebond au moins technique alimenté par des rachats.
C’est ce que je pense, chose qui me conduit à penser que mettre la valeur en PEA sur les niveaux actuels peut vraiment être une bonne chose !
