Si comme moi vous êtes un investisseur actif, vous savez que sur les actions, les recommandations de brokers ont une influence certaine sur les cours de bourse à court terme.
Ces banques d’affaires et autres courtiers font souvent la pluie et le beau temps sur les marchés. Etant donné que leurs opinions influencent les cours de bourse, ce n’est un secret pour personne : être dans les petits papiers des Exane et autres Oddo est un atout pour "battre" le marché. Dans la pratique, la publication et parution de leurs notes de recherche a lieu le matin avant l’ouverture des marchés de telle sorte que tout le monde puisse avoir l’information alors que les marchés sont clos pour éviter tout décalage des cours en séance dont les intervenants pourraient profiter. Donc le décalage intervient à l’ouverture de la Bourse, à 9h pour Euronext, avec des gaps haussiers ou baissiers selon l’opinion de l’intermédiaire financier, mais du coup, personne n’a pu "jouer" la news et tous les intervenants sont sur un même pied d’égalité. Ca c’est pour la théorie.
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Car dans la pratique, je constate de plus en plus de mouvements suspects intraday la veille de ces dites parutions. Cette semaine encore, deux exemples sur la seule séance de lundi…
Les deux valeurs en question sont CGG (FR0000120164) et VEOLIA ENVIRONNEMENT (FR0000124141).
- Sur CGG (FR0000120164). Lundi dernier en fin d’après-midi, le titre qui cotait autour des 18,30 euros subit d’importants dégagements dans la dernière demi-heure et se retrouve à clôturer proche des 18 euros. Suivant de près la valeur, je trouve cette rechute de près de 2% en moins de trente minutes assez étrange d’autant que, dans le même temps, il n’y a pas de "gros sell off" au fixing sur les actifs à risque ou sur le CAC ni même dans le secteur. Quoi qu’il en soit, CGG termine dans les plus fortes baisses du jour à Paris…
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Comme de par hasard, le lendemain matin (mardi dernier donc), on apprend juste avant l’ouverture des marchés que JP Morgan vient de dégrader la valeur. Et ni une ni deux, cela fait plonger le titre de plus de 2% à l’ouverture des bourses européennes le mardi…
Tout cela est illustré dans le graphique intraday (30 minutes) précédent.
- Mon deuxième exemple récent : VEOLIA ENVIRONNEMENT (FR0000124141). Voilà le contexte. Vendredi dernier, on apprend le départ du directeur financier du groupe. Cela semble être un motif de prises de bénéfices puisque, malgré un CAC en hausse, le titre termine, lui, la semaine en baisse proche des 12 euros. Lundi, alors que le CAC subit quelques dégagements, VEOLIA repart étrangement à la hausse, un peu toute seule, le lundi après-midi. Suivant également cette valeur car je réfléchissais à la shorter dans mon service, je suis alors surpris face à cette remontée qui la propulse dans le peloton de tête du SRD ce jour-ci (VEOLIA terminant la séance de lundi en hausse de près de 3,5%).
L’explication ne tardera pas arriver… Devinez quoi ? Le mardi matin, comme par hasard encore, on apprend que c’est cette fois RBC qui relève son conseil sur la valeur. Et comme toujours, cela fait bondir le titre de plus de 2% à l’ouverture des bourses européennes le mardi…
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Tout cela est illustré dans le second graphique intraday (30 minutes) ci-dessus.
Moi qui suis les marchés de près, je peux vous assurer que ces deux exemples sont loin d’être des cas isolés. Tous ces constats ne peuvent m’empêcher de penser qu’il y a des fuites d’informations, volontaires ou non… telle est la question. Mais ce qui est sûr c’est que certains en profitent. En conséquence, alors que les régulateurs de marché ne semblent pas particulièrement soucieux du sujet, mieux vaut savoir à quoi s’en tenir.
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