Les déjeuners dédiés aux résultats de Groupe Crit (FR0000036675 CEN) se sont toujours distingués par l’optimisme y régnant et leur ton détendu. Cependant, le déjeuner de mercredi dernier, consacré aux résultats du 1er semestre est à marquer d’une pierre blanche car l’ambiance y était euphorique : Claude Guedj le patriarche fondateur du groupe tenait le rôle de maître de cérémonies, entouré de ses deux filles et de son directeur financier…Une telle bonne humeur se comprend aisément : les derniers résultats semestriels du 18ème groupe mondial de l’intérim (présent également sur le secteur aéroportuaire) sont en tous points satisfaisants.
Concrètement, le résultat opérationnel courant a bondi de 37,9% pour s’établir à 42,8 M€, permettant à la rentabilité opérationnelle d’atteindre 4,7%, soit 40 points de base supplémentaire par rapport au 1er semestre 2014. À l’origine de cette amélioration figure notamment une amélioration de la rentabilité dans l’aéroportuaire, passée de 1,9% à 3,8%. Mais l’intérim (qui constitue 84,5% du chiffre d’affaires) se porte également très bien avec une nouvelle montée en puissance aux États-Unis. Où l’activité a progressé de 37,8%.
Nos discussions durant le déjeuner ont laissé entrevoir que le Groupe Crit pourrait bien continuer ses emplette en territoire américain. La société fait également bonne figure dans l’intérim en France dans : la croissance organique culmine à 12,5% contre une croissance nulle pour Adecco (CH0012138605 ADEN) et faible (+6,2%) pour Randstad (NL0000379121 VDR) , deux des principaux concurrents du groupe.
Le 2nd semestre promet également d’être de qualité grâce aux mois de juillet et d’août, supérieurs à la croissance du marché. Sur le plan financier, le groupe dispose toujours d’une situation très solide, laissant la porte ouverte à des acquisitions. En effet : la trésorerie nette atteint 14,8 M€ pour des fonds propres de 324 M€. La société vaut 557 M€ en Bourse et ne cesse de voir sa valorisation progresser.
L’action prend en effet 33% sur 1 an et 157% en 5 ans. Quand vous possédez plus de 70% d’une telle société, vous ne pouvez être que ravis de la tournure des évènements. En outre, comme à chaque réunion s’est posée la question d’isoler l’activité aéroportuaire. Il s’agirait par exemple de faire coter en Bourse cette division de façon isolée et de faire rentrer plusieurs investisseurs à l’occasion de ce spin-off… Très franchement, je n’ai pas le sentiment que cela soit la priorité du groupe qui s’accommode très bien de gérer en même temps deux activités. Bon d’accord il n’y a pas de scoop particulier à retenir de ces deux heures passées ensemble mais je préfère ce genre de réunion à celle que j’ai parfois connu dans le passé où on laissait sous-entendre de grandes choses pour doper le cours de Bourse et où finalement il ne se passait rien.
Groupe Crit peut donc voir l’avenir avec optimisme. Il faudrait toutefois pour que les déceptions ne soient pas au rendez-vous : que la reprise en zone euro se confirme et que les États-Unis, principal axe de développement de la société depuis quelques années, confirme sa dynamique de croissance. Vous l’avez compris, la société est tout de même très corrélée aux cycles économiques.
