La chute du dollar en 2017 a spectaculairement accru les coûts de financement en dollars (frais de couverture de change). La plupart des assureurs nippons qui gèrent les retraites ont renoncé à acheter des bons du Trésor américain en 2017.
Les étrangers achètent moins de bons du Trésor en devises étrangères
Les achats de bons du Trésor en devises étrangères aurait ainsi chuté de -94,5% l’an passé au Japon.
Les coûts de couverture du dollar annualisés atteignaient 2,33% fin 2017. Cela a souvent excédé le rendement net des bons du Trésor américain à 10 ans (entre 2,25 et 2,45%).
Et ne parlons pas des maturités plus courtes. Tous les bons du Trésor américains de moins de 10 ans offrent des rendements inférieurs aux JGB (10 ans japonais) dont la rémunération est nulle (et négative sur des instruments de 1 à 8 ans).
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