Hier soir, les Minutes de la dernière réunion de la Fed ont mis en lumière un ton un peu moins accommodant que prévu…
Malgré le statu quo attendu, les membres ont indiqué qu’en cas d’accélération de la croissance au deuxième trimestre (orientation fort probable sachant que l’on vient d’un +0,5% au premier trimestre), de poursuite de l’amélioration sur le marché de l’emploi, et d’une tendance de l’inflation à rejoindre l’objectif des +2% visés par le comité (ici aussi probable vu le CPI d’avril qui avait été tiré par le pétrole), alors il serait « probablement approprié de relever en juin la fourchette d’objectifs des taux fédéraux ».
Logiquement, la probabilité implicite d’un relèvement de taux dès le mois prochain est remontée. Alors qu’elle n’était évaluée qu’à seulement 4% vendredi dernier, la probabilité d’un resserrement monétaire en juin a bondi à 32% hier soir. Et logiquement, les marchés ont chuté – le CAC 40 ouvre dans le rouge ce matin.
Jim Rickards a expliqué cela de manière très claire dans un email envoyé à ses abonnés Alerte Guerres des Devises :
« Le problème, c’est que les marchés et les banques centrales se regardent en chiens de faïence, en attendant que l’autre cligne des yeux en premier.
Dès que les marchés anticipent un resserrement de la politique monétaire de la Fed, ils chutent. Alors la Fed se dégonfle et signale que, finalement, elle n’opère plus de resserrement. Les marchés voient que la Fed ne va pas resserrer sa politique… alors ils partent à la hausse. Le rally s’accélère, ce que la Fed prend pour un « assouplissement » des conditions financières dû à un effet de richesse.
Alors, la Fed sonne la fin de l’alerte et commence à réamorcer l’idée d’un resserrement puisque les marchés sont partis à la hausse.
Alors, les marchés paniquent à nouveau et s’effondrent.
On prend les mêmes et on recommence. »
Cette poussée haussière des taux a contribué à renforcer le billet vert (la parité EUR/USD est retombée à 1,12 $) et à peser sur les matières premières. L’Or reflue logiquement vers les 1250 $ et le pétrole corrige en direction des 47 $.
** Cet après-midi, plusieurs indicateurs macroéconomiques sont au programme à Wall Street : inscriptions hebdomadaires au chômage, indice d’activité de la Fed de Philadelphie ou encore Conference Board. Au niveau corporate, après Cisco qui a publié hier soir en after-hour des comptes meilleurs que prévu, on surveillera les résultats du géant de la distribution Wal-Mart en début d’après-midi.
** En Europe ce matin, c’est TECHNIP (FR0000131708) qui fait l’actualité avec son projet de fusion avec FMC Technologies.
Dans le sillage de leurs homologues US hier soir, les banques européennes étaient également recherchées. A l’inverse, le secteur Travel & Leisure (tourisme et transport) était orienté à la baisse (la publication décevante du voyagiste Thomas Cook pesant par exemple sur ACCOR (FR0000120404) tandis qu’Air France-KLM (FR0000031122) ou ADP (FR0010340141) étaient affectés par la disparition cette nuit d’un A320 dans l’espace aérien égyptien).
Bonne journée,
Mathieu
