Ça s’agite au capital de Hi-Media (FR0000075988) ! Le fonds BJ Invest dépasse désormais les 15% du capital du spécialiste de la publicité digitale. S’il envisage de poursuivre des achats d’actions, il ne souhaite pas acquérir le groupe. En clair, il ne dépassera pas non plus le seuil entraînant l’obligation de déposer une offre publique d’acquisition (OPA). Contrairement à une montée au capital classique, cette opération est très agressive.
Alors… quel est l’intérêt ?
Le fonds, devenu premier actionnaire du groupe, demande la nomination de quatre administrateurs et la révocation de Cyril Zimmermann. L’actuel PDG du groupe détient 5,6% du capital. Benjamin Jayet, patron de BJ Invest, a également assigné en justice Cyril Zimmermann pour une gestion opaque de la société, voire des abus de biens sociaux déguisés.
Nous n’allons pas jouer les juges d’instruction ni les enquêteurs, mais je constate que la société n’a pas cessé de décevoir depuis plusieurs années. Après avoir détaché la Fintech HiPay de son activité suite à un spin-off en 2015, HiMedia a réalisé un chiffre d’affaires de 64,7 M€ en 2015. Pourtant, son compte de résultat n’est pas fameux : son résultat opérationnel courant a basculé dans le rouge en 2015 à 11,6 M€ tandis que la perte nette dépassait les 40 M€.
On peut trouver la cause de ces mauvais résultats du côté des dépréciations d’actifs liées à la réorientation stratégique décidée l’été dernier et de la valorisation pour 4,2 M€ des titres HiPay. Pas de quoi pavoiser…
Je n’ose imaginer où serait le titre s’il n’y avait pas eu cette prise de participation très hostile. En effet, le 21 mars, au lendemain de la publication des résultats annuels du groupe, le titre chutait à un plus bas de 4,62 € avant de fortement rebondir, aujourd’hui, autour de 7€.
Si l’on se fie aux simples fondamentaux, la société est hors de prix… Mais la donne spéculative change tout ! Si BJ invest réussit son coup de force, la société pourrait changer d’allure grâce l’arrivée au conseil de personnes de grande qualité comme le cofondateur de PriceMinister… L’affrontement ne fait sans doute que commencer, il promet d’être sanglant.
Ce week-end, je vous enverrai un email dans lequel je vous expliquerai comment profiter justement de ces opérations financières. Surveillez votre boîte e-mail : samedi à 9h00 !
