Je reviens sur le CAC PME suite à mon récent passage sur BFM Business. Comme vous le savez, cet indice a été modifié le 1er avril dernier en raison notamment de la sortie de sociétés ne pouvant finalement pas intégrer l’indice puisqu’elles appartiennent à des holdings. Citons par exemple M6 (FR0000053225), Eutelsat (FR0010221234) ou encore Rémy Cointreau (FR0000130395).
Il y a eu au total 10 sorties et 10 nouvelles entrées, ce qui est énorme moins d’un mois après le lancement de cet indice. Je ne reviendrai pas sur les sorties – abondamment évoquées vendredi dernier – mais plutôt sur les entrées et donc sur la nouvelle composition de l’indice. Et, force est de constater que ce nouveau CAC PME prête encore une fois à critiques et polémiques…
Un indice trop volatil et trop spéculatif
D’abord, une fois encore, une poignée de valeurs pèse trop lourd dans cet indice. Citons notamment Ingenico (FR0000125346), Eurotunnel (FR0010533075) et Solocal Group (FR0010096354) avec 7,5% de l’indice chacun au jour de cette nouvelle composition. Suivent de très près Maurel & Prom (FR0000051070) avec 7,23% et Soitec (FR0004025062) avec 7,16%.
Cela fait donc 5 valeurs qui pèsent plus de 36% de l’indice et, parmi elles, deux sont ultra-spéculatives – capables de faire des bonds ou des chutes de 10% dans la journée. Il s’agit de Soitec dont les pertes s’accumulent depuis des années et de Solocal Group dont la situation financière est encore délicate même s’il y a des signes d’amélioration, notamment en termes de discussions avec les banques créditrices. Faire reposer près de 15% de cet indice sur ce genre de boîtes me paraît énorme.
Il est également notable de souligner que, dans cette nouvelle composition, les biotechs et autres medtechs pèsent encore plus lourd que dans la première version du CAC PME : environ 25% contre 22% initialement. Ainsi, les Carmat (FR0010907956), Valneva (FR0004056851) et autres Cellectis (FR0010425595) confèrent à ce CAC PME une dimension extrêmement spéculative. Si l’on fait une simple addition, en prenant Soitec, Solocal ou encore les biotechs, on obtient 40% de l’indice assis sur des dossiers volatils.
Certes, les optimistes diront qu’il y a actuellement une bulle sur les biotechs avec des investisseurs américains qui veulent faire leurs emplettes à Paris. Néanmoins, ce sont des valeurs et un secteur très risqués. D’ailleurs toutes les sociétés cotées ne réussiront pas forcément à passer muer leurs essais cliniques en un médicament commercialisable digne d’un blockbuster…
Faire figurer autant de sociétés d’un même secteur dans un indice me paraît énorme, comme s’il y avait 9 banques au sein du CAC 40…
Toujours pas convaincu
Bon je suis peut-être un peu dur avec cet indice mais je vous livre tout simplement le fond de ma pensée. Il me paraît également hallucinant que les entreprises doivent prouver leur éligibilité au PEA-PME par un communiqué. Depuis quelques jours, ma boîte e-mail est saturée par de nombreux communiqués, indiquant que telle ou telle société est éligible au PEA-PME. Cela me paraît étrange qu’il n’y ait pas de liste indiquée par Bercy et que ce soit aux entreprises de prouver leur appartenance.
Bref, en dépit de mois de travaux, réalisés sans doute par de brillants cerveaux, le résultat reste décevant et on a l’impression encore de patauger quelque peu. Certains brokers en arrivaient même à ne pas accepter les ordres de Bourse sur certaines valeurs, simplement parce que le doute s’instillait sur une éligibilité ou non d’une valeur.
Voici donc la nouvelle composition / pondération de l’indice
Vous pouvez cliquer sur le nom des valeurs pour voir les analyses que nous avons publiées à leur sujet.
| Nouvelle pondération de l’indice CAC PME (FR0011710375) : en grisé, les nouveaux entrés | |||
| Libellé | ISIN |
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| AB SCIENCE | FR0010557264 | 2,51% | |
| ADOCIA | FR0011184241 | 0,53% | |
| ARCHOS | FR0000182479 | 2,25% | |
| ARTPRICE COM | FR0000074783 | 1,73% | |
| AVIATION LATECOERE | FR0000032278 | 2,49% | |
| BIGBEN INTERACTIVE | FR0000074072 | 1,03% | |
| BIOALLIANCE PHARMA | FR0010095596 | 1,78% | |
| BOIRON | FR0000061129 | 0,70% | |
| CARMAT | FR0010907956 | 3,32% | |
| CELLECTIS | FR0010425595 | 1,11% | |
| CHARGEURS | FR0000130692 | 1,46% | |
| DBV TECHNOLOGIE | FR0010417345 | 0,64% | |
| EXEL INDUSTRIE | FR0004527638 | 0,93% | |
| GENFIT | FR0004163111 | 3,97% | |
| GROUPE EUROTUNNEL | FR0010533075 | 7,50% | |
| GROUPE GORGE | FR0000062671 | 1,65% | |
| HI-MEDIA | FR0000075988 | 1,02% | |
| HYBRIGENICS | FR0004153930 | 0,66% | |
| INGENICO | FR0000125346 | 7,50% | |
| INNATE PHARMA | FR0010331421 | 2,97% | |
| INTERPARFUMS | FR0004024222 | 1,48% | |
| IPSEN | FR0010259150 | 2,60% | |
| MAUREL & PROM NIGERIA (MPI) | FR0011120914 | 2,29% | |
| MAUREL ET PROM | FR0000051070 | 7,23% | |
| METABOLIC EXPLORER | FR0004177046 | 1,36% | |
| MGI DIGITAL GRAPHIC | FR0010353888 | 1,74% | |
| MONTUPET | FR0000037046 | 4,43% | |
| NATUREX | FR0000054694 | 1,16% | |
| NEOVAC | FR0004032746 | 0,84% | |
| NEXTRADIO TV | FR0010240994 | 1,95% | |
| NICOX | FR0000074130 | 2,10% | |
| PARROT | FR0004038263 | 0,98% | |
| SAFT | FR0010208165 | 2,60% | |
| SARTORIUS STED BIO | FR0000053266 | 2,04% | |
| SOITEC | FR0004025062 | 7,16% | |
| SOLOCAL GROUP | FR0010096354 | 7,50% | |
| STENTYS | FR0010949404 | 1,82% | |
| TRANSGENE | FR0005175080 | 1,18% | |
| VALNEVA | FR0004056851 | 2,66% | |
| VIRBAC | FR0000031577 | 1,15% | |
PS : retrouvez tous les articles sur l’indice CAC PME
