Absence de flux acheteurs, déception sur les publications… Les valeurs moyennes enregistrent des performances boursières particulièrement décevantes, même lorsqu’elles sont rentables. Leur valorisation chute, au grand dam des gestionnaires de fonds. Voici quelques exemples de ces aberrations…
Rien ne va plus pour les valeurs moyennes avec de fortes baisses depuis le début de l’année, matérialisées notamment par un recul de plus de 25% de l’indice CAC Mid & Small…
Oui l’indice a perdu un quart de sa valeur dans un contexte teinté de pessimisme pour les gérants de fonds. Je ne compte plus les appels que j’ai en ce moment de certains qui m’expliquent être dégoûtés de la valorisation de certains dossiers et ne la comprennent pas.
Prenons par exemple Chargeurs (FR0000130692 – CRI), le leader mondial des niches technologiques… La publication des résultats semestriels 2022 a été en ligne avec les attentes des analystes, mais certains ont été déçus de la marge opérationnelle de la division musées qui a été divisée par deux. Mais est-ce que cela justifie vraiment un plongeon de 27% de l’action en un mois et de 57% depuis le début de l’année… ? Pas vraiment d’autant que le titre se paye sur un PER de 9 ou encore sur une VE/CA de 0,45.
Passons maintenant à Aubay (FR0000063737 – AUB). L’ESN [Entreprise de Services du Numérique, NDLR] a connu un premier semestre de grande qualité avec une croissance organique de 10,9% et surtout une marge opérationnelle de 10,3%, constituant un record pour un premier semestre. Que dire également des perspectives, revues à la hausse, notamment sur le chiffre d’affaires, attendu dans le haut de la fourchette à 513 M€… Malgré cela, le titre vient de perdre 15% en un mois, retombant ainsi à son plus bas niveau sur un an et se payant maintenant sur un PER inférieur à 15…
Continuons avec Moulinvest (FR0011033083 – ALMOU). Cet exploitant de forêts durables dans le Massif central vend du bois dans le monde pour la construction et bien entendu le chauffage. Sur son premier semestre 2021-22, le groupe a vu son chiffre d’affaires progresser de 34,7% à 57 M€ et son résultat d’exploitation s’envoler de 136,8% à 15 M€, soit une marge opérationnelle de 26,4% ! Pourtant, l’action vient de perdre la moitié de sa valeur par rapport à son plus haut historique, revenant à une valorisation de 113 M€. Elle est revenue sur un PER de 8 ou encore une VE/Ebitda de 4… Avouez que ce n’est pas très cher d’autant plus qu’en cette période de flambée du prix du gaz, la thématique est porteuse.
Il faut donc s’armer de patience mais nul doute que ces trois titres mentionnés devraient être parmi les premiers à rebondir si d’aventure les marchés actions reprenaient le chemin de la hausse.
Difficile à envisager dans l’immédiat, mais tout va tellement vite sur la planète finance…
