A l’approche des trimestriels, je vous proposais, lundi, un point technique sur les 3 principaux indices US. Si vous avez lu cette analyse, vous savez donc que les indices sont tous sur des plus-hauts, mais que les objectifs dont désormais atteints et que nous avons un risque de double top sur le Nasdaq.
Et puis… vous savez aussi que le consensus des analystes table sur une baisse des bénéfices des entreprises du S&P500 au T1 (-2,9% en moyenne) contre une prévision de 5,3% au début de l’année ! Sur fond de révision à la baisse par le FMI des prévisions de croissance de l’économie américaine (révisée de 3,6% à 3,1%) … on peut dire que la poursuite de la hausse n’est pas gagnée.
Des experts… en prévisions fausses
Etrange, quand même, de voir un tel écart du consensus quant aux attentes des bénéfices… Ces mêmes analystes qui, il y a quelques semaines encore, commentaient abondamment les formidables perspectives et la solidité du marché se sont tout simplement et totalement plantés.
Si ces gens étaient des funambules, il y aurait manifestement un fort taux de mortalité dans la profession…
Ainsi, si le consensus commence à sentir le tapis se dérober sous ses pieds et si le marché passe progressivement d’une vue obstinément optimiste à un sentiment plus pessimiste (la blague qui circule actuellement est : « Un pessimiste ? C’est un optimiste qui a fini par comprendre » !), alors, un indice bien précis va très vite bouger : le VIX.
Le Vix, indice de la peur, est proche d’un signal. Si ce signal est validé, le début des hostilités serait officiellement entamé.
Le VIX : un tensiomètre du marché américain
Souvent surnommé « l’indice de la peur », le VIX permet en substance de mesurer le stress, (ou l’absence de stress) sur les marchés. C’est un indice du Chicago Board Exchange calculé à partir de la volatilité des options sur le S&P 500.
Un peu technique cette histoire, mais globalement son interprétation est simple : s’il est bas, alors le stress aussi, tout va bien. Quand il remonte, souvent brusquement, c’est que les arbitrages sur options prennent de la volatilité, marquant ainsi un « retour de la peur ». Ce qui généralement se répercute alors rapidement sur les marchés actions.
Regardez ce graphique du VIX :
Le VIX est en train de former une figure de triangle de compression entre son support (flèche verte) et sa résistance (flèche rouge). La cassure d’un des deux axes devrait lancer une accélération et sera donc un premier signal.
Je surveille donc l’indice comme le lait sur le feu, et notamment la cassure de la résistance : elle signifierait alors une grosse douche froide sur les marchés.
Bons trades,
Gilles
