Pour faire suite à ma récente analyse trimestrielle des indices américains, je vous propose de débuter la semaine par un tour d’horizon européen, avec en l’occurrence un focus sur le CAC40, le DAX et l’Euro Stoxx 50.
Il se trouve que, pour ce qui les concerne, la situation est à la fois simple et compliquée. Simple (voire très simple) en matière d’analyse, mais compliquée (voire dangereuse) en matière de trading.
S’agissant spécifiquement de l’Eurostoxx50, il apparaît que la tendance de fond (le canal bleu sur le graphique ci-dessous) est toujours haussière, mais que les cours butent sur une droite de résistance oblique (« R.-O » en rouge).
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Il est toujours délicat de tracer des obliques, surtout sur des vues de long terme, car deux ou trois degrés d’erreur peuvent suffire pour se méprendre quant à la position des cours, qui peuvent tantôt apparaître sous une résistance et tantôt montrer qu’ils ont débordé ladite résistance. Ce qui bien sûr peut avoir des implications totalement différentes en matière de trading…
Incertitude sur l’Euro Stoxx 50
Disons tout de même que dans le cas précis de l’Euro Stoxx 50, l’indice est en pleine zone d’incertitude, ce que la récente réaction des prix tend à confirmer. Ces derniers se sont en effet brusquement repliés pile dans la zone d’incertitude. Partant, on peut penser que la zone de résistance n’a pas été dépassée, sans quoi nous aurions eu un signal graphique positif et donc une accélération haussière.
Maintenant, au niveau trading, il est préférable de temporiser quand une résistance est touchée et que l’on n’a pas encore ni de signal haussier, ni de signal baissier. Mieux vaut ici « serrer » les stops sur ses positions existantes et/ou, le cas échéant, prendre des positions de couverture que l’on relâche si la zone de résistance est passée. D’autant que, techniquement, beaucoup d’indicateurs sont en zone de surchauffe, à l’image de l’indicateur de momentum (le « Stochastique Momentum Index »), qui arrive dans une zone « tendue » (la pastille orange).
Dernière chose : nous sommes bien d’accord que si l’on veut trader, on peut toujours descendre sur des unités de temps plus rapides (journalier ou inférieur) et tenter de placer un ou deux swing entre un tweet de Donald Trump et une déclaration de banque centrale, mais auquel cas, je vous souhaite bonne chance !
Une résistance de long terme sur le CAC40
La situation est encore plus claire en matière d’analyse et encore plus compliquée en matière de trading s’agissant du CAC40. Le concernant, la résistance horizontale (le rectangle rouge « R » ci-dessous) est bien active, notamment depuis deux ans, comme signifié par le petit rectangle rouge plus foncé.
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Les investisseurs qui se positionnent sur des unités de temps longues comme le mensuel en sont toujours au même point qu’en octobre 2017 : bloqués sous la résistance, avec en prime une belle frayeur en fin d’année dernière. Donc, quand on parle de hausse du CAC40, il serait préférable d’être un peu plus précis sur la période de hausse en question…
Techniquement, le constat est le même que sur l’Euro Stoxx 50, avec un indicateur SMI qui arrive lui aussi en zone de surchauffe (la pastille orange). Toutefois, il peut encore « pousser » un peu à la hausse et demeure de toute façon toujours positif.
Dans l’attente d’un signal de débordement ou de retournement, ma conclusion sera la même que celle que je viens de formuler sur l’Euro Stoxx 50 : prudence maximum tant que le CAC40 se situera dans cette zone d’incertitude. Et si trading il y a, on peut là aussi essayer de se positionner sur des unités de temps journalières ou inférieures, mais attention à la volatilité qui devrait aller crescendo et aux « portes de saloon », promises à claquer frénétiquement dans pareille configuration.
Un canal baissier pourrait émerger sur le Dax
Enfin, l’analyse est moins évidente pour le Dax, mais l’indice phare de la Bourse de Francfort est beaucoup plus facile à trader.
Il est en hausse de près de 14% depuis le début de l’année et le troisième trimestre devrait, comme le précédent, se solder par une contraction économique outre-Rhin. Auquel cas, l’Allemagne sera officiellement en récession.
Au niveau analyse, il existe une résistance horizontale vers les 13 500 points (le rectangle rouge correspondant à la projection des reports d’amplitude, les flèches bleues).
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Le DAX a quitté son canal haussier (en vert) de très long terme, puisqu’il date de 2008, et vient de compléter une figure technique classique : un pull back sur l’ancien support devenu résistance du canal susmentionné.
A priori – d’où les segments pointillés -, un canal baissier est en train d’apparaître (en orange). Nous serons en tous les cas rapidement fixés car l’indice est « posé » sur un premier support « S1 ». Dès lors, soit il se retournera à la baisse et repart dans son canal baissier, soit il remontera du côté de la résistance du canal baissier. Auquel cas, si les indicateurs (en vue hebdomadaire) se retournent, nous aurons un nouveau signal baissier.
En cas de cassure du support « S1 », le prochain support « S2 » se situe dans la zone des 10 500 points, soit environ 13% plus bas, et si le DAX plie, on peut légitimement penser que ni l’Euro Stoxx 50, ni le CAC40 ne pourront franchir les résistances précitées.
En conclusion, pour le trimestre à venir, l’indice le plus important à suivre sera sans doute le DAX. Peut-il terminer l’année en territoire positif si l’Allemagne est en récession depuis deux ou trois trimestres ? Je pense que oui et pour votre gouverne, dans notre service Agora Trading Lab, mon confrère Philippe Béchade et moi-même avons adopté une position vendeuse. Pour le moment, nous sommes dans le vrai…
Bonne semaine à tous,
Gilles
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