2016 a encore été un exercice de qualité pour Hermès (FR0000052292). Mais de toute évidence, cela ne suffit plus aux investisseurs.
Son chiffre d’affaires a en effet progressé de 7,5% l’an dernier à 5,2 Mds€. Le quatrième trimestre a en effet été très dynamique (+8% de l’activité à 1,5 Mds€). Bien entendu, la rentabilité devrait être bonne et on attend une marge opérationnelle supérieure à 1,8%.
En fait, ce chiffre est juste conforme aux attentes, et les investisseurs font la fine bouche : le titre chute de plus de 1,4% ce matin. Ceci dit, Gilles Leclerc avait bien vu le risque de baisse dans son article de fin décembre.
Peut-être le marché s’inquiète-t-il du fort ralentissement en Asie : sur les trois derniers mois de l’année, la croissance a été de seulement 4% sur cette zone géographique, alors qu’en France et en Amérique du Nord les croissances ont été de respectivement 7% et 6% !
Il faut dire que son parcours de Hermès reste impressionnant avec par exemple une hausse de 29% sur un an. Les marchés ne pardonnent donc rien au géant du luxe, d’autant que son PER dépasse 32 sur 2017, ce qui est excessivement cher.
