J’avais intitulé ma vidéo de lundi de façon humoristique « Tax Reform… 157e édition ». Car à chaque séance de hausse depuis le 1er janvier, vous trouverez toujours un commentateur pour expliquer que la réforme fiscale américaine a inspiré les acheteurs, en plus de telle ou telle actualité économique ou publication trimestrielle encourageante.
La Tax Reform pas encore dans les cours ?
Mais JPMorgan n’est pas de cet avis. En effet, pour lui, la Tax Reform n’a pas encore été prise en compte, ou très partiellement (peut-être à hauteur de 20 à 30% de ses effets positifs). Cela même si le Dow Jones affiche +23% depuis le début de l’année. Rappelons que l’indice phare a inscrit un nouveau record absolu ce lundi. Le Nasdaq Composite,quant à lui affiche un score fleuve de +27%.
Selon JPM le marché a sous-estimé la probabilité d’une adoption de la Tax Reform avant Noël. Son vote par le Congrès ajoutera +100 à +150 points (+4% à +6%) au S&P500 qui devrait atteindre 2 800 points d’ici 2 à 3 mois.
Un S&P à 3 000 ?
L’impact relutif de la réforme sur le bénéfice par action des sociétés du S&P 500 devrait avoisiner +8 à +9% dès l’an prochain. Cette manne financière ne serait pas encore « dans les cours » (le « S&P » à 3 000, ce sera peut-être dans moins de 12 mois.
Mais alors, quelle hausse des bénéfices justifie une performance de +20% du S&P et de +30% du Nasdaq-100 cette année ?