La Banque centrale européenne (BCE) a acheté pour 2 Mds€ d’obligations corporate (emprunts émis par des entreprises privées) la semaine dernière. Un rythme agressif qui porterait la moyenne mensuelle à 8 Mds€ si elle maintenait ce rythme (nul ne doute que ce sera la cas).
La BCE, bien partie pour assécher le marché des dettes d’entreprises à un rythme de 100 Mds€ par an
Autrement dit, ses achats d’obligations d’entreprises, lancée le 8 juin vont représenter chaque mois 10% du QE qui vient d’être porté à 80 Mds€ par mois depuis le 10 mars dernier.
Le gisement d’instruments éligibles (bénéficiant d’une notation AAA et AA) est évalué à 600 Mds€. La BCE en achèterait près de 100 Mds par an au rythme actuel (2 Mds€ x 52 semaines). De quoi assécher le marché et contraindre les assureurs – avec lesquels elle va se retrouver en concurrence frontale – à prendre de plus en plus de risque pour obtenir de moins en moins de rendement. Cela va devenir compliqué, car il n’ont pas non plus le droit de descendre en dessous de la catégorie investment grade.
En ce qui concerne les organismes de gestion, qui n’ont pas les mêmes contraintes que les assureurs, leurs portefeuilles vont se remplir de Junk bonds… La BCE organise les conditions d’une nouvelle bulle de subprimes.
