Mon système évalue à 70% la probabilité d’une guerre entre les Etats-Unis et la Corée du Nord

Les marchés ont été mous la semaine dernière, dans l’attente que des indices apparaissent suite à la visite historique du président Trump en Asie. 12 jours : le voyage de Trump est le plus long voyage outre-mer de sa présidence jusqu’à présent, et le plus long voyage asiatique de tous les présidents en 25 ans.

Trump a quitté Washington le vendredi 3 novembre. Après une escale à Hawaï, il s’est rendu au Japon où il a rencontré le Premier ministre japonais Abe, puis en Corée du Sud où il a rencontré le président Moon Jae-in.

La pierre angulaire du voyage a été l’arrivée de Trump le 8 novembre à Pékin pour des entrevues avec le président chinois Xi Jinping. Trump est toujours à Pékin au moment de la rédaction du présent article et prévoit de partir pour le Vietnam dans quelques jours.

Une rencontre d’avant-guerre

La plupart des reportages TV sur ce voyage présidentiel ont porté sur le commerce international, mais c’est une erreur de se concentrer sur ce sujet. Ce voyage est avant tout une rencontre d’avant-guerre avec des alliés (le Japon et la Corée du Sud) et de potentiels alliés (la Chine) dans une tentative de dernière minute pour éviter une guerre réelle avec la Corée du Nord, menée par l’incontrôlable Kim Jong-un.

A l’heure actuelle, il n’y a que quatre issues possibles à l’affrontement entre les Etats-Unis et la Corée du Nord au sujet des armes nucléaires :

1. Kim Jong-un abandonne son programme d’armes nucléaires ;
2. les Etats-Unis et la Chine unissent leurs forces pour décapiter la dynastie Kim et changer le régime en utilisant la force en Corée du Nord ;
3. il y a une attaque préventive des Etats-Unis contre la Corée du Nord avant le 20 mars 2018 ;
4. les Etats-Unis acceptent que la Corée du Nord rejoigne les puissances nucléaires et s’en remettent au confinement et à la dissuasion pour limiter les conséquences.

D’après les déclarations publiques de responsables américains, d’après mes récentes rencontres à Washington avec le directeur de la CIA et le conseiller en matière de sécurité nationale, ainsi que d’autres sources, j’estime que les probabilités de chaque scénario sont les suivantes :

1. Kim abandonne le programme nucléaire de lui-même : 10% ;
2. changement de régime : 20% ;
3. guerre préventive : 70% ;
4. les Etats-Unis acceptent une Corée du Nord avec la bombe atomique : 0%.

Une guerre pour changer le régime en Corée du Nord

Les visites de Trump au Japon et en Corée du Sud avaient pour but de laisser la porte ouverte aux négociations dans l’espoir que Kim se retirerait, tout en se préparant à la guerre.

La visite de Trump en Chine consiste à demander de l’aide pour changer le régime nord-coréen.

Xi n’acceptera probablement pas d’aider les Etats-Unis à cet égard. Cela signifie donc la guerre. Au lieu de cela, Trump et Xi discuteront des « lignes rouges » à ne pas franchir en Corée du Nord afin qu’une guerre entre les Etats-Unis et la Corée du Nord ne dégénère pas en guerre avec la Chine.

Une guerre qui changera le visage des marchés

Presque rien de tout cela n’est entièrement évalué sur les marchés financiers, bien que les marchés commencent peut-être à recevoir le message. Une guerre entre les Etats-Unis et la Corée du Nord entraînera une fuite mondiale vers des actifs et des devises refuge au détriment d’autres classes d’actifs.

Voici les mouvements de marché probables alors que les perspectives de guerre vont se dessiner dans la tête des investisseurs :

• le dollar, l’euro et le franc suisse vont se renforcer au détriment des monnaies des marchés émergents ;
• l’or rebondira fortement, bien au-delà des 1 325 $, et marquera ensuite de nouveaux plus- hauts ;
• les obligations du Trésor américain vont remonter en flèche, poussant les rendements à la baisse.

Curieusement, les actions américaines pourraient se redresser après un premier repli en début de conflit. Les entreprises des secteurs de la défense, de la technologie, les producteurs de produits de base, les services publics et les sociétés d’énergie devraient toutes bien se comporter. La guerre est généralement bonne pour l’économie et peut finalement nous donner l’inflation que la Fed a cherché en vain ces huit dernières années.

La guerre arrivera probablement dans quelques mois. Vous devriez donc rechercher des points d’entrée sur les actifs décrits ci-dessus et vous positionner en conséquence. Au minimum, il est temps d’augmenter vos allocations en cash afin de pouvoir agir rapidement et éviter les balles financières une fois que les vraies balles commenceront à voler.