Quand ce secteur boursier prend son essor, les autres corrigent

Depuis le 1^er août, les flux de désinvestissement au détriment des actions se déplacent massivement vers l’obligataire, et le phénomène se trouve renforcé en fin de semaine par la résurgence des turbulences politiques en Italie… et comme les « ennuis volent en escadrille », les banques italiennes rechutent en piqué, Unicredit dévisse sous les 10€, puis surtout sous le plancher hyper-critique des 9,70€ de fin novembre 2016.

Les gérants n’ont qu’une envie : fuir du compartiment actions. Mais ils sont contraints de maintenir un pourcentage minimum de titres dans leurs portefeuilles de par leurs mandats.

Les temps changent, pas les ficelles boursières

Il leur faut donc remplacer les lignes dont ils se débarrassent par d’autres qui leur semblent moins risquées. Et la grande leçon du trou d’air de début août (-7 à -8% en cinq séances), c’est que même si les décennies boursières passent, les vieilles ficelles ne changent pas.

Les gérants arbitrent les valeurs cycliques au profit de celles liées aux biens de consommation courante (agro-alimentaire, nourriture, boissons) et des « utilities« , sociétés de services aux collectivités dont les revenus sont prévisibles et récurrents, puisque négociés avec des donneurs d’ordres tels que des municipalités, des régions ou des Etats qui, par définition, ne peuvent faire faillite.

Les investissements dans le secteur « biens de consommation » (titres et ETF’s) ont grimpé de 19,5% depuis le 1^er janvier… mais le rythme a pratiquement doublé depuis le début de l’été.

Et ce scénario annonce rarement une période faste pour les actions car il entérine l’imminence d’une récession.

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