Les SSII au rendez-vous au premier semestre

Les SSII au rendez-vous au premier semestre
Par Bernard La Brosse

Des résultats financiers solides, des indicateurs au beau fixe… les PME et ETI (entreprises de taille intermédiaire) des services informatiques connaissent une embellie en 2013 qui ne s’est pas démentie cet été.

Comment expliquer ce retour en grâce aux yeux des investisseurs ? D’abord par un effet de base favorable en termes de valorisations.

Les SSII souffraient d’une décote assez marquée depuis plusieurs années par rapport à l’ensemble des valeurs moyennes, en raison notamment de leur forte exposition au marché national dans un contexte de récession économique. Les hausses des cours observées ces derniers mois sont donc un effet de rattrapage logique après plusieurs années de purgatoire boursier qui a conduit certaines entreprises à sortir de la cote ou à se faire racheter par des concurrents

• Fusions -acquisitions

Les mouvements de fusions-acquisitions dans le secteur, dont Eric Lewin vous a déjà parlé, ne sont pas non plus étrangers  à ce regain d’intérêt. Je fais notamment référence au processus de mise en vente d’Euriware, la filiale informatique du groupe Areva, entamé depuis mi-juin. Je pense aussi à l’acquisition par le Belge Econocom de la majorité du capital d’OSIATIS (FR0004044337). Après l’acquisition du bloc de contrôle, Econocom doit déposer à l’automne, une offre publique aux actionnaires minoritaires à raison de 1 action Econocom Group majorée d’une soulte de 4 € par action Osiatis. Résultat, un bond de 77% du cours depuis le début de l’année !

[Ndlr : les OPA touchent aussi les big caps ! Schneider Electric s’offre ainsi le Britannique Invensys pour près de 4 Mds€, renforçant ses positions dans les automatismes industriels. Essilor a profité de la torpeur estivale pour racheter les 51% qui lui manquaient dans Transitions, une société américaine. Autre rapprochement franco-américain et non des moindres : la fusion entre le Français Publicis et l’Américain Omnicom. Pour tout savoir des mouvements des principales valeurs de la cote, et avoir le PEA parfait, continuez votre lecture]

Outre le comblement de la sous-valorisation des SSII cotées et les fusions-acquisitions, on peut affirmer que ces entreprises passent plus qu’honorablement le cap de la crise, malgré un poids important ou prépondérant de la France dans leur chiffre d’affaires. Nos PME numériques sont créatrices de richesse pourtant ! Un exemple ? Je vais vous en donner plusieurs.

• Résultats solides

SOPRA GROUP (FR0000050809) a ainsi enregistré une croissance organique plus dynamique qu’anticipé avec un chiffre d’affaires au 30 juin de 661M€ soit une croissance de 12,1% dont +4,9% en organique (+7,3% au T2). La dynamique est très bonne en France avec une croissance organique de +7% au T2 et en Europe (+15,8% au T2). La rentabilité opérationnelle est certes ressortie en baisse mais elle résulte en grande partie de l’acquisition début 2013 de HR Access, opération qui a permis au groupe de renforcer sa position dans l’édition de logiciels de gestion des ressources humaines. Cette société pourrait être proche de l’équilibre au S2.

De son côté, GFI Informatique (FR0004038099) a affiché une légère croissance, un peu meilleure au deuxième trimestre et surtout stabilisé sa rentabilité d’exploitation. La tendance d’activité est annoncée assez bonne en juillet dans la lignée du T2. Résultat, un cours en hausse de 37% depuis le 1er janvier 2013.

Last but not least, SQLI (FR0011289040) a publié des performances honorables mais s’est surtout fait remarquer par l’annonce de la cession de son pôle Solutions Santé pour 6,6 M€. Un peu moins de chiffre d’affaires certes, mais une belle opération financière qui a conduit certains analystes à revoir en hausse leur objectif. Conséquence : SQLI grimpe de près de 50% depuis le début de l’année.

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