Cher lecteur,
Je vous en parlais le 18 mai dernier, il y a deux mois jour pour jour. A l’époque, Ubisoft (FR0000054470-UBI) venait de publier ses comptes annuels et le titre de l’éditeur de jeux vidéo s’adjugeait grosso modo 4%.
Il se trouve qu’il fait encore plus fort ce mercredi, dans le sillage de résultats meilleurs qu’anticipé au titre du premier trimestre de son exercice 2018/2019. Résultat : l’action Ubisoft s’envolait de près de 5% à 104,45€ vers 11h30 pour une nouvelle fois caracoler en tête du SBF120.
Le groupe est sans conteste l’un des tubes de l’année en Bourse, avec un titre qui s’inscrit désormais en hausse de près de 63% depuis le 1er janvier et qui a flambé de 115% au cours des 12 derniers mois. Vertigineux ! La capitalisation boursière d’Ubisoft dépasse en conséquence les 12 Mds€ au moment où j’écris ces lignes.
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Ubisoft a fait état hier après séance de 400 M€ de revenus à l’issue des trois premiers mois de son exercice (415,4 M€ à devises constantes), dont 381,5 M€ tirés du net bookings, en augmentation de 88,8% et contre « seulement » 350 M€ escomptés par le management. Le net bookings digital a quant à lui vu sa contribution croître de 76,7%, à 287 M€.
J’écrivais il y a deux mois que « le groupe (semblait) récolter les fruits de la mutation de son business model, avec une hausse de la digitalisation, en sus des succès de la franchise Assassin’s Creed et de Far Cry 5 ». Un constat toujours d’actualité en ce milieu de mois de juillet…
▶ Reconduction des prévisions annuelles
Alors que les ventes sont attendues dans une fourchette comprise entre 345 et 355 M€ pour le trimestre en cours et que le net bookings devrait ressortir autour de 345 M€ (contre 264,2 M€ un an auparavant), les objectifs annuels ont de surcroît été réitérés. De fait, Ubisoft continue de viser un chiffre d’affaires de l’ordre de 2 Mds€, un net bookings de 2,05 Mds€, un résultat opérationnel non-IFRS (calculé à partir du net bookings) de quelque 440 M€ et un free cash flow d’environ 300 M€. Un statu quo dont les investisseurs et les analystes semblent se satisfaire…
« Fort de nombreux relais de croissance, de la dynamique du digital, de la détention des marques et d’une relation approfondie avec ses communautés de joueurs, Ubisoft est idéalement positionnée pour délivrer ses objectifs 2018/2019, pour continuer de croître et de faire progresser sa rentabilité sur le long terme », a complété le PDG Yves Guillemot.
Tous les voyants sont donc au vert pour l’éditeur, qui poursuit son incroyable ascension par-delà la sortie du capital de Vivendi il y a maintenant quatre mois.
Les investisseurs ne sont manifestement guère pressés de prendre leurs bénéfices. Le titre est pourtant très cher avec un PER de 40 et un VE/Ebit de 26. Ce qui n’empêche pas nombre de brokers comme Barclays, Goldman Sachs et Jefferies de relever leur cible ce matin…
C’est à se demander jusqu’où ira Ubisoft…
Bonne séance à tous,
Guillaume
