Après les (très) mauvais PMI publiés ce matin en Europe, Wall Street attendait avec une certaine fébrilité le PMI composite d’IHS Markit concernant les Etats-Unis au mois de mars.
Pas de miracle : il ressort en repli de 1,2 point à 54,3 en estimation flash, contre 55,5 au mois de février… ce n’est pas catastrophique, mais suffisant pour oublier le bond du « Philly FED » la veille.
Les stocks des grossistes ont augmenté de 1,2% en janvier aux États-Unis. Selon les données historiques du département du Commerce, c’est la plus forte hausse depuis septembre 2012.
C’est à double tranchant : une hausse peut être positive si elle marque l’anticipation d’une vague de consommation plus soutenue.
Mais c’est négatif si cela résulte d’une progression des invendus… ce qui semble être le cas.
Le rendement des T-bonds balise le chemin de la récession
Pour finir sur une note plus positive, les ventes de logements anciens aux États-Unis sont dopées par la décrue des taux longs qui a suivi le changement de ton de la FED : elles font un bond de 11,8% en février après 3,8% en janvier (et alors que le consensus tablait sur une hausse du même ordre le mois dernier).
De tout ce qui précède, il en résulte un plongeon du rendement du T-Bonds de 10 points vers 2,435%, ce qui parachève une inversion complète de la courbe des taux US sur 1 à 10 ans, toutes maturités confondues (le « 1 an » affichant 2,452%, et le « 1 mois » 2,48%).
Le basculement du « 5 ans » sous 2,25% (à 2,242%) et le « 3 ans » à 2,252% signifie clairement qu’une baisse de taux est anticipée à l’horizon 2021 : le chemin de la récession est désormais balisé.
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