EURUSD en hausse : quel impact sur les publications trimestrielles ?

Ces dernières semaines, l’euro/dollar a fusé à la hausse pour venir rejoindre la double résistance évoquée il y a deux mois, (rectangle horizontal rouge). A 1,1445, la paire EURUSD a touché pile l’objectif qui ressortait de mon analyse.

Si cette prise de position à la hausse était déjà à contre-courant du consensus de l’époque, l’accélération qui a amené l’euro/ dollar sur notre objectif risque encore de prendre pas mal de préconçus à revers.

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Je m’explique : depuis plusieurs mois, le consensus de marché s’attend à ce que les publications de résultats des entreprises américaines marquent le pas, alors qu’en Europe, la soi-disant dynamique économique devrait permettre aux entreprises européennes de surperformer et donner ainsi un nouvel élan à nos indices.
Why not.

Sauf qu’à cause de la brusque variation des taux de change, l’impact de la baisse du dollar risque d’avoir un impact non négligeable sur les résultats des multinationales qui composent l’essentiel des indices US. Logique : les multinationales américaines dont une partie du business s’effectue en zone euro vont voir leurs profits boostés par cette baisse du dollar, une fois leurs comptes consolidés.

De notre côté de l’Atlantique, les comptables des multinationales européennes qui sont présentes aux Etats-Unis doivent passer des nuits blanches à racler les fonds de tiroir, car leurs bénéfices réalisés en dollar viennent de fondre de 10% sur le trimestre.

Evidemment, et sans rentrer dans les détails, il y a plusieurs méthodes de consolidation comptables possibles – croyez-en un ancien directeur financier. Certaines viennent lisser l’effet de change, d’autres occasionnent des impacts plus directs.

Mais toujours est-il que la hausse de l’euro/dollar de 10% en trois mois est loin d’être négligeable pour les résultats à venir des entreprises.

Et cela ira à l’encontre d ce qu’attendait le consensus… et risque de faire mal. Le marché n’aime pas les surprises.

Ayez cela à l’esprit dans les semaines à venir.

▶ Maintenant, quelles perspectives pour l’EURUSD ?

A court terme, je repasse « neutre » avec un biais baissier. A moyen terme, nouvelle accélération haussière est possible.

Explications.

Reprenez le graphique ci-dessus.

A court terme, la zone de résistance « R » bloque le passage. Et après l’accélération que nous avons connue depuis début avril et notamment depuis deux mois, une pause (voire une consolidation) s’impose :

• un canal baissier vient d’apparaître avec ce troisième impact sur la résistance (segments bleus/pastilles orange), qui a eu lieu en plus sur la résistance « R » dont je vous parlais précédemment ;
• l’indicateur de tendance MACD est prêt à donne un signal négatif (pastille rouge).

Par contre, à moyen terme, l’euro/dollar pourrait bien vaincre cette double résistance et rallier les 1.19, soit l’objectif « O ».

Regardez.

Le flux des volumes d’échange (indicateur OBVD) sont positifs (flèches bleue), montrant une forte conviction et participation du marché. Au passage vous noterez la différence entre ce que le consensus « dit » et ce qu’il fait, puisqu’il était baissier il y a deux mois, mais les volumes montrent que les grosses mains achetaient la paire : n’écoutez jamais ce qu’ils disent, mais regardez plutôt ce qu’ils font !

Le deuxième élément consiste à regarder comment se comportent les vagues d’impulsion telles que retranscrites par la MACD. On constate qu’elles ricochent sur un axe de propagation (le petit segment vert) et que chacun des retournements de la MACD sur cet axe donne lieu à une (forte) accélération.

Donc si nous avons un vrai risque de consolidation à court terme, tant que l’axe de propagation tient les impulsions à la hausse, je suis haussier sur l’EURUSD à moyen terme et la paire risque de franchir la double résistance, et d’aller rejoindre les 1,19.

Gilles,