Le CAC 40 semble avoir perdu ses repères, il n’a plus de tendance… Et, dans ce contexte, la nervosité des intervenants est palpable. Comment se manifeste-elle concrètement ? Eh bien par le retour d’une volatilité exacerbée et par un marché qui tire à hue et à dia.
Les semaines se suivent mais ne se ressemblent pas. Regardez le comportement du CAC 40. Tantôt il clôture sur la plus forte baisse enregistrée depuis 2012, tantôt sur la plus forte hausse depuis 2013. Pas facile donc de s’y retrouver…
Aujourd’hui, je vous propose donc de sortir du cadre de l’analyse du CAC 40 – il n’est finalement qu’un indice suiveur malmené comme un fétu de paille dans la tempête. Penchons-nous plutôt sur les indices considérés comme « lourds ». Ceux-là sont eux les maîtres du jeu et, de fait, leurs niveaux et enjeux sont déterminants à suivre pour la suite des événements.
L’Eurostoxx 50 (SX5E) est de ceux-là. Il regroupe les 50 plus grosses capitalisations européennes. C’est de lui dont il sera question dans l’analyse qui suit.
Un rebond qui en dit long…
Fin mai, une simple analyse des volumes montrait un « risque d’embuscade » dans lequel le marché tentait de nous attirer. Le premier coup de semonce ne s’est pas fait attendre. Les prix sont très rapidement retombés sur le support (rectangle rouge) des 3 000 points. Immédiatement suivi par une reprise que je considère comme purement technique et qui a préparé le mouvement baissier de forte amplitude qui a ensuite suivi, validant la cassure du support en question.
Ce qui est intéressant, c’est que, au regard de l’analyse technique, le rebond sur les 2 800 points n’est absolument pas anodin. Il s’agit en effet (pastille verte) :
- du support de long terme du canal haussier (gris) ;
- doublé par le support de très long terme de la médiane (vert pointillé) du canal vert pointillé.
Et maintenant ? Eh bien maintenant, l’Eurostoxx 50 est revenu coller à l’ancien support – devenu résistance – de la zone des 3 000 points (rectangle rouge). Un petit état des lieux de la situation en place s’impose donc :
- la cassure à la baisse du support de la zone des 3 000 points a été particulièrement violente. Un bon nombre d’investisseurs et d’intervenants long terme du type « suiveur de tendance » sont sortis du marché, préférant prendre leurs profits et garder une position d’attente (cash/liquidités). Le mal étant fait et chat échaudé craignant l’eau froide… avant de reconstruire des positons de long terme, ils vont attendre que le marché donne un signal clair de la direction qu’il veut prendre ;
- le rebond parti il y a quelques jours de la zone des 2 800 points s’est fait dans de volumes restreints et s’apparente à un rebond purement technique ;
- techniquement justement, l’indice Eurostoxx 50 se retrouve maintenant confronté à l’ancien support devenu résistance de la zone des 3 000 points.
Conclusion :
- entre le support du canal haussier (gris – étant oblique il n’est pas possible de donner un niveau précis car il progresse constamment) et les 3 000 points, il y a un no man’s land où tous les coups sont permis. Pas de tendance et forte volatilité seront au menu ;
- le risque actuel est une reprise en main des baissiers sur la zone de résistance. Si elle est à nouveau accompagnée de forts volumes de dégagement, alors une nouvelle impulsion baissière aura de fortes probabilités de venir casser le support long terme du canal gris ;
- le fait déclencheur va sans doute être la position de la Fed qui nous en dira plus ces prochains jours sur ses intentions quant à ses programmes de QE. Les marchés sont drogués et focalisés sur ces mesures, je vous le rappelle…
Si l’on se concentre sur une vue plus court terme de l’Eurostoxx 50, le message est identique, quoique les niveaux sans doute un peu plus précis :
- la tendance haussière (canal vert) a été CASSEE ;
- l’indice est dans un mouvement de pull back qui au regard de l’indicateur de momentum (qui est haussier) pourrait effectivement ramener les prix sur l’ancien support devenu résistance du canal vert) ;
- en cas de retournement de l’indicateur Stochastique Momentum Index en zone de surachat alors que les prix sont revenus au terme de leur mouvement de pull back technique, alors tous aux abris.
Le scénario qui prévaut serait alors la reprise d’une impulsion baissière comme indiqué par les flèches bleues sur le graphe en données journalières. Les volumes (gonflement ou stabilité) seront alors déterminants pour pouvoir trancher le moment venu.
En attendant, personnellement j’évite soigneusement de prendre toute initiative d’envergure dans ces conditions. Le jeu n’en vaut pas (encore) la chandelle…
